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杨东教授:如何保护和教育区块链投资者

杨东教授,现任中国人民大学金融科技与互联网安全研究中心主任、大数据区块链与监管科技实验室主任...[详细]

【知识普及】- ICO/代币分类/项目分析

近几个月有很多新人进入币圈,我相信很大一部分人只是看着前段时间热就追进来了,对一些基础的东西并不见的有多了解。今天就开个贴子,做个简要的知识普及。

首先,什么ICO?它应该具备什么特点?
ICO即 Initial Coin Offerings,对应中文就是首次数字代币发行。
它应该具有以下特点:
基于公有区块链上的数字资产。比如现在大部分代币都是基于以太坊ERC20智能合约的。
非所有权融资:开源软件、非营利机构、自治性组织、共享经济模式。- 即投资人对项目及公司没有所有权,跟投资实体公司获取股权从而对公司的决策有一点的投票权是不一样的。
发行的代币在项目的运行中有使用价值。 发行的代币必须是在项目中有价值的,如果你发现一个项目号称挖矿获取代币,但是代币能干啥用项目团队都还没想明白,那直接忽略掉就好了。正常的流程应该是先有项目立项,有明确的目标,然后通过发行代币进行募资,可以通过代币获取项目提供的服务。
发行代币(Token)换取比特币或以太币。这个不需要解释吧,就是发行代币融资。但是注意一点,融资额度不能太大,项目团队持有比例不能过高。项目都是一步步发展的,你啥都没写出来就想融1亿美元,还持有50%以上代币,这是捞钱呀还是干嘛,对吧。所以在这点上也要重视。
代币可以在数字货币交易所交易。这是投资者获取投资回报的途径,不上市投资者的投资怎么获取回报?当然,这个需要有个过程,不是说ICO的时候就能定下上交易所了。对于那些ICO的时候就说ICO结束后马上上XX交易所的项目也要好好考察,多数不靠谱。

当我们看到一个项目的ICO的时候,为了避免被坑,首先要看其是否具有上述特点。红色字体是我对特点的说明,供大家参考。

代币的分类:

证券类   豪威测试四原则(Howey Test)

Howey Test: 证券法律中所谓的投资合同是指在一宗合同、交易或计划中,某人(1)利用钱财进行投资;(2)投资于一个普通企业;(3)仅仅由于发起人或第三方的努力;(4)期望使自己获得利润。

1. 投资了资金
2.有获得利润的预期
3.建立了共同的事业
4.收益基于他人的经营管理性努力。

功能类   基于公有区块链
1.是系统运行的“燃料”(Gas)
2.有不可分离的使用功能
3.开源共享、不拥有产权
4.没有收益,依靠币值上升而获益

单位信托类   “The Dao”是最典型的案例
1.发行代币获取比特币或以太币
2.用换来的数字货币来投资数字货币
3.币值上升的收益会分配给代币持有人
4.类似募集基金单位

当我们分析一个有代币的区块链项目的时候,看它发行的代币是属于以上三类中的哪一种?如果哪个都不符合,那你可得多加小心了,很有可能就是空气项目。

ICO主要有六种情形:
1.技术可行,商业也可行。
2.技术可行,商业不可行。
3.技术不可行,商业可行(即不必要使用区块链)
4.技术不可行,商业不可行
5.传销
6.诈骗

在海外市场上,80%属于前四种情形
在中国市场上,80%属于后四种情形
ICO乱象丛生,当我们分析一个项目的时候,看它是属于哪一种情形?后两种一定要避免,尽量从前两种选。

最后,我们挑一个项目来对应上述的情况进行一个简单的分析,也算是巩固一下上面的知识吧。因为笔者是互金从业者,所以一直比较关注同行业的应用在区块链上的落地。
但国内自9.4之后,因为监管问题,含有代币是不允许的。正好最近东南亚有一个Hero的项目(据说是东南亚明显公司的项目,网址https://herotoken.io/, 国内有人做过项目渗透,感兴趣的参考 Hero项目渗透),那就以它为例来做一个分析。

Hero符合ICO应该具有的特点吗?
1.基于公有区块链上的数字资产。 - Hero是基于以太坊ERC20智能合约的。
2.非所有权融资。 - Hero白皮书里有明确说明,投资人对公司决策没有参与权,也没有获取类似股票分红之类的收益。
3.发行的代币在项目的运行中有使用价值。- 代币持有者会有很多平台功能使用权及优先权,而且后面代币会类似于债权。
4.发行代币(Token)换取比特币或以太币。- 是的
5.代币可以在数字货币交易所交易。- 只是说公售完毕后,会尽力尽快推上交易所。

代币的分类应该是属于证券类。



ICO是六种情形的哪一种?
从我个人这些年的互金行业经验来说,这个行业还是很适合用区块链技术的。一是能够解决借贷双方信任问题,降低运营成本;二是安全性也更好。
所以我个人觉得是属于情形1,即技术可行,商业也可行。

免责声明:上面的项目仅供实例分析,不做推荐!各位自行判断。


如有不对的地方,欢迎各位指正,共同进步!

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大神点评7

沣之气息k 2018-1-22 22:13:05 显示全部楼层
不回不行了,因为楼猪太有才了。
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binary 2018-1-22 22:31:28 显示全部楼层
大赞!写的太好了
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光头人1 2018-1-23 10:53:04 显示全部楼层
谢谢楼主的分享,你辛苦了!
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WZY515 2018-1-23 11:29:34 显示全部楼层
围观路过
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bobby_guo 2018-1-24 11:16:55 显示全部楼层
自己顶一发,让更多需要的人看见
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bobby_guo 2018-1-24 13:57:43 显示全部楼层
水贴  预测贴横行,真正的技术普及帖子反而不受关注,B区也不过如此...
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jiujiu 2018-1-24 14:21:21 显示全部楼层
bobby_guo 发表于 2018-1-24 13:57
水贴  预测贴横行,真正的技术普及帖子反而不受关注,B区也不过如此...

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